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海通证券:关注电机电控核心标的

海通证券:关注电机电控核心标的
发布时间:2016-05-19

  推荐电机电控核心标的——方正电机、大洋电机、合康变频  (1)电动车骗补核查结束,预计补贴细则近期落地,同时物流车进入推广应用目录亦存预期。催生电动车板块热度。推荐前期涨幅较小的电机电控板块。  (2)推荐电机电控核心组合【方正电机(002196)、大洋电机(002249)、合康变频(300048)】。  (3)方正电机:动力总成黑马,商用、乘用、物流车动力总成全面布局,2016 年全线放量。商用车通过合作、玉柴系等模式,全线切入银隆、中通、金旅等车企。预计2016 年出货约1 万套。乘用车除众泰外,通用五菱等车企合作全面推进,预计2016 全年供货5 万套。物流车步入快速增长,预计全年供货逾2 万套。给予推荐。  (4)大洋电机:动力总成龙头,客户涵盖北汽、上汽、长安、奇瑞、中通、金龙等主流车企。2016 年,大洋本部动力总成争取50%以上增长。电驱动乘用车业务量预计翻番,整体净利润超1.4 亿元业绩承诺为大概率事件。同时,公司携手泰坦、中新汽、小猪巴适,并与中山、上海等地客货运公司合作,深度布局电动车运营,运营平台规模迅猛扩张。  (5)合康变频:预计2016 年电动车驱控产品实现订单8-10 亿元,确认收入5-6 亿元,50%为动力总成;50%为辅控等其他驱控产品。公司在AMT 和TCU 产品方面具备较强技术实力,目前为舒驰等客户做整体解决方案。预计2016 年该业务将快速增长。此外,武汉、北京电动车租赁、充电快速布局,第二阶段的异地扩张亦已启动。不确定因素:市场竞争风险。

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