事件:公司4月26日公布2016年一季报,公司2016Q1营收3.55亿元,同比增长17.11%,环比增长1.85%。归属于上市公司
股东的净利润8489万元,同比增长27.93%,环比下降5.76%。
Q1营收环比增长主因新能源汽车收入确认滞后:Q1营收一般会较上年Q4营收出现环比下滑,公司2016Q1营收环比出现增长,增幅为1.85%。我们认为原因在于:1)节能灯薄膜电容器下滑有所趋缓;2)光伏用薄膜电容器销售较好;3)2015Q4新能源汽车热销,但因为会计确认原因,部分收入体现在2016Q1。
新能源汽车销售持续高增长,法拉电子最为收益:中国新能源汽车销量2013-2015年分别为:1.76万、7.85万、33万量。2016年Q1新能源汽车的产量约6.2万辆,销量5.8万辆,较去年同期分别增长110%和100%,仍处于高速增长状态,2016年有望翻倍增长。公司在电机用薄膜电容器市场占有率接近80%,最为受益。
盈利预测及投资建议:公司照明业务下滑趋势企稳,电动汽车业务将是长期增长点,公司成长局限已经突破。我们给予公司2016-2018年盈利预测为1.57、1.81、2.09元,对应PE为23、20、17倍。公司基本面扎实,新能源业务打开公司成长局限,收入结构正不断优化,估值有提升空间,建议积极买入并持有。
